香港赛马会有网赌:两融余额持续回升 华西证券资金充裕助力高质量发展

湖北快3开奖记录 www.gko1d.com   尽管上周五A股市场出现了较大比例的调整,但这并没有减弱市场交投的热情。而随着投资者风险偏好持续回升,也同样刺激了融资融券市场本周再度创新高。Wind数据显示,截至3月12日,两市融资余额连续6日上升至8684亿元,已接近2014年12月初水平。

  作为券商行业的一大利润增长点,短期来看,随着监管对两融政策和权益投资的放松,有利于增加市场流动性,提高市场活力,能够更好地确保市场稳定,券商业绩有望大幅改善。而长期来看,让券商能够拥有风控自主权,加大了券商的投资杠杆和收益,券商行业的资本释放将为未来业务的开展打下坚实的基础。

  华西证券以次新券商的身份,无疑是在资本利用率上,相对其他券商又有了较大的提升空间。在行业格局正在变化的时候,华西证券未来将通过资金充裕的优势,继续优化业务结构、调整资产配置,增加ROA,提升ROE,全面实现转型升级,增强总体竞争力。

  做多热情高涨 量能是关键

  长远来看,一轮真正意义上的趋势性行情,在每次调整之后,后续的再次上涨一定要续创新高,且量能不能过度缩小,方才意味着场内做多热情维持良好。而其中,量价配合的情况尤为重要。

  截至3月12日收盘,三大指数再次大涨,两市成交1.13万亿元,创业板更是以2125亿元的成交量再创自2015年以来的新高。所以,目前来看,只能说明市场承接力度良好。特别是两融余额的不断上升,对行情的延续起到了至关重要的作用。

  Wind数据显示,上周单周两融资金流入量达到588亿元。这一规模也是 2016 年以来的新高,并且单周流入体量达到 2014 年 12 月牛市初期后往纵深发展的格局。而且,融资买入占比继续提升,A股融资买入额占A股交易额平均为10.37%。不过,这一比例低于2016~2018年的峰值水平,大约是2014年5~8月牛市初期的水平。

  因此综合来看,中原证券金融工程团队认为,目前两融余额的变化更多的是修复性,未来若指数继续走好,仍然有继续上升的空间。

  两融是市场的一大风向标

  同时亦决定券商业绩

  以两融和股票质押为代表的资本中介业务,历年来都是券商一大核心利润点。而自2018年3月份股票质押新规开始正式实施,券商对股票质押业务更为谨慎,两融业务就成为资本中介业务的一大变量。

  按照2018年末的数据来看,融资融券余额为7557亿元,较2018年初1.02万亿元下降26.62%。所以,由于基数较低和市场活跃度的原因,未来券商行业可能出现超额收益的预期。

  天风证券非银团队在券商行业一季度业绩前瞻中,结合目前的市场趋势给出了中性假设,2019年券商行业两融余额有望恢复至1万亿~1.2万亿之间,如果按照日均融资融券余额为1.05万亿元,股票质押规模(自有资金)下降至5500亿元来测算,一季度券商行业利息收入将增长28%至276亿元。

  再加之,两会期间,央行行长易纲在回答记者问时,进一步阐述了从无风险利率与风险溢价两个角度,如何降低实际利率。对此,中信证券固收团队就认为,降息已经纳入货币政策考虑,成为央行在2019年动用利率工具的暗线。

  所以,受益于利率下行的影响,天风证券非银团队还认为,券商融资成本将下降,净息差扩大将进一步提升证券公司资本中介业务的利润。

  华西证券提升ROE的抓手

  资金充裕保证业务扩张

  作为次新券商的代表,华西证券无疑是在资本利用率上,相对其他券商又有了较大的提升空间。

  而从交易所公布的数据来看,2018年期末华西证券两融余额为90.83亿元,近两年一直位列全部券商的24位。Wind数据显示,华西证券上市以来总共募资59.66亿元,截至2018年中报,其资本杠杆率提升至37.07%,对应的杠杆仅为2.69倍。

  再从华西证券2017年年报来看,华西证券资本中介业务在营业收入占比在同比增长44.59%的情况下,其资本杠杆率为27.05%,对应的资本杠杆为3.69倍。

  事实上,受此前金融去杠杆的环境影响,近几年券商行业的杠杆率一直处于相对低位。根据长城证券的测算,证券行业杠杆率过去5年维持在2.5到3.5倍之间,2018年行业杠杆率为2.82倍,导致券商的净资产收益率存在下行压力。

  但是,近期证监会发布了两条正在酝酿中的新政,一个是《证券公司风险控制指标计算标准规定》的修订工作,拟放宽券商投资成分股、ETF 等权益类证券风险资本准备计算比例,减少资本占用,加大对权益类资产的长期配置力度。

  长城证券根据相关风险控制指标计算,假设按照调整后指标的最低值匹配,2018年,券商行业总的净资本额仅需达到1890亿元,初步测算,保守估计可释放900亿元到1000亿元。

  所以,其认为券商行业的资本释放将为未来业务的开展打下坚实的基础,中长期来看,券商行业业绩修复更多需要聚焦行业监管政策的松绑与流动性改善这两个关键变量,眼下来看,监管政策对券商资本限制的松绑至关重要。

  而随着华西证券上市以来资本充足的进一步体现,以提高杠杆的资本中介类业务或将成为提升公司ROE的有效手段。

  毕竟,市场需求放大后,势必也会造成券商公司资金是否充裕的问题。对此,华西证券运营管理部负责人表示,华西证券作为新上市券商,目前资本杠杆率处于行业中下水平,未来还有较大的上升空间,公司接下来还会将去年剩余的9亿债券发行,资金供给非常充裕,完全能保障投资者的融资需求,推动公司业务持续扩张。

  据其介绍,华西证券融资融券业务致力于专业服务客户,经过七年耕耘发展,累计已为80000多名证券投资者提供融资融券服务,业务规模市场排名20左右,长期保持西部第一。无论是业务管理还是资金运营方面,都能及时高效地解决客户遇到的各类融资问题,为客户融资融券业务提供了一站式的“保姆”级服务。

  始于稳健经营

  合于风险控制

  值得一提的是,为满足投资者多样化需求,证监会正在指导沪深交易所正在抓紧修订《融资融券交易实施细则》,拟取消“平仓线”不得低于130%的统一限制更是超出市场预期,并将“平仓线”的比例交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力,与客户自主约定最低维持担保比例。

  而且,对担保品的范围也不再局限于股票,而是在一定程度上扩大担保物范围,进一步提高客户补充担保的灵活性,避免因政策限制而人为导致爆仓现象的出现。此外,为满足投资者对标的证券的多样化需求,沪深交易所正在研究扩大标的证券范围。

  从整个行业来看,当前券商行业担保预警线和平仓线为150%、130%,而取消不得低于130%的限制,将提高券商自主调整平仓线的灵活性,券商根据自己公司内部风控的指标流程、对市场的专业判断对平仓线进行调整既有利于缓解市场下行风险下爆仓的压力,也有助于提高券商对相关业务的自主经营能力。

  华西证券运营管理部负责人同时表示,华西证券始终坚持合规稳健经营,连续多年监管评级达到A及以上,2018年主体信用评级提升为AAA。在行业内具有良好的风险管理能力,各项风险监管指标均持续达到监管标准。

  华西证券融资融券业务不但建立了完善的业务风险控制体系,以市场风险度建立的数据模型进行逆周期调节融资杠杆、控制持仓集中度,并通过异常证券监控等多措并举,实现业务与市场动态关联,帮助投资者控制信用风险,减少“黑天鹅”事件的影响。

  稳健经营一直是华西证券的优势,随着股票市场回暖,公司将继续坚持秉承“做大规模、加快发展”的经营思路,在市场变化中较好地控制业务扩张的风险,保障各项业务健康持续发展。同时,继续通过优化业务结构、调整资产配置、利用资本优势,积极开展业务扩张增加ROA,进而提升ROE,全面实现转型升级,增强总体竞争力。(CIS)

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